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篇名: 宸鴻的股利
作者: 周茂	日期: 2011.04.20　　天氣: 　心情:

觸控面板股王宸鴻TPK去年每股盈餘高達23.83元
日前公布僅發放0.5元股票股利，無現金股利
低股利引發投資人不滿
有關股利發多發少的問題早在我十四年前讀巴菲特投資書時
就已有答案
假如公司能幫股東賺比股東本身理財還高的獲利能力
就不應該發股利，讓資金留在公司運用
公司持續很賺錢股價就會大漲，股東可賺價差
而且不發股利個人沒有股利所得，不會被課稅
假如公司到了成熟期，獲利能力已趨平緩
就應該將股利發給股東，股東自行運用可能賺更多
通常成長期的公司像宸鴻常缺乏營運資金
因為要一直投資才能保持競爭及獲利優勢
通常會選擇少發股利，保留現金
像蘋果、雅虎、台積電、聯電早期都不發現金股利
而且宸鴻是外國公司，發放股利要從國外匯入資金
有代扣繳稅金的問題，會使發放股利誘因降低
像宸鴻這種需持續投入資金擴充的公司
就不是巴菲特喜歡的投資標的
他喜歡穩定成長卻不需再投入資金的公司
每年可穩定賺取現金股息，不必每天看盤留意價差
領到現金股息再去投資高股息標地
長期下來累積的複利效果是很驚人的
也就是巴菲特常講的滾雪球
或是「價值投資」

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