上週國際金價大跌，不少人開始擔憂，走了10年多頭的黃金，是不是開始面臨泡沫化？投資人該不該像投資大師索羅斯一樣，出脫黃金？

上週四聯準會預告整體經濟有「顯著下行風險」，引發全球股市大跌。照理說，資金出走應該找避風港，但是卻沒有流入黃金市場，國際金價反而坐溜滑梯向下。

9月初國際金價才創下歷史新高，到現在也不過3個星期，金價已經跌了10%。上週五歐洲午盤報每英兩1722美元，與前不久才創下的超過1900美元天價差距甚遠。上一次在短期間跌得那麼慘，是2009年底以及金融海嘯期間。

金價大幅波動，部分分析師雖然堅持黃金的漲勢會繼續挺進到明年，上看2000美元，不過更多人開始懷疑，黃金是不是正在泡沫化？持有黃金部位的投資人，也在考慮脫手。

投資大鱷索羅斯（Soros）今年第1季出清手中99%的SPDR黃金信託股權，持股規模從前一季的6.55億美元銳減至690萬美元。他另將手中500萬股iShares黃金信託股份全數脫手，也減少礦業公司的股份。索羅斯因而大賺一筆，過去1年身價暴漲78億美元，被富比世選為2011年全美第7大富豪，首度擠進前10強。

不過一般人如果要學索羅斯出脫黃金，恐怕要審慎考慮大師操盤的各種條件。首先，像索羅斯這類避險基金經理人，他們的遊戲規則跟一般投資大眾很不一樣。這些經理人的交易手續費通常很低，因此有本錢可以週一買進、週三賣出、週五再買進。因為交易成本低廉，投資槓桿大，即使價格只有2%的波動，照樣有賺頭。但一般人如果照這種方式操作，一下子就血本無歸。

其次，持金保值避險和靠金價漲跌來炒作獲利是完全不同的兩件事。黃金與其他金融市場的連動性低，所以在投資組合中可以擔任分散風險的角色，對於只是要避險的投資人來說，實在沒有必要像索羅斯一樣出脫手中黃金。如果這麼做，就好像你看到鄰居把車賣掉，結果你卻把自己的車險取消一樣。

如果真的要變賣黃金部位，必須要有足夠的理由，例如，黃金已經盛極而衰，即將泡沫化。但這一點誰也無法預測。即使想從技術面來分析，也毫無章法，因為全球經濟的恐慌心理，黃金與史坦普500指數的負相關，黃金與美國10年公債的正相關，在最近都上下胡亂震盪，看不出端倪。

先抱現金 靜觀其變

投資大師、對沖基金經理人Dennis Gartman就說，「大家常說黃金是避險天堂，我覺得這說法很好笑，因為黃金做為投資工具一點也不安全。」在目前市場極度波動的情況下，他給一般投資人的建議是：靜觀其變，先抱現金，暫時度過低迷的市道再說。

但這並不表示他長期看空黃金。Gartman表示，黃金近期可能測試每英兩1695美元，屆時就是很好的買點。黃金交易商Guy Adami和Brian Kelly都同意他的說法。Gartman也認為，聯準會宣布的扭曲操作對經濟不會有幫助，換言之，在歐美未復甦之前，黃金價格要呈現穩定發展很難。

從投資黃金的面向來看，一般投資人可能無法完全跟著大師的操作方式，如法炮製。畢竟大師也有出錯的時候，索羅斯在金融海嘯2008年上半年投資的原料、消費及科技類股，也出現超過10%的虧損。股神巴菲特投資的美國銀行（BoA）、中國比亞迪汽車，股價近來都是跌跌不休。投資人只能把像索羅斯和Gartman這類的商品市場投資專家的訊息，當作是一部份的參考依據。

國際黃金期貨市場再出現震盪向下跌勢，上周五 (23)國際黃金價格一天跌了5.8%，跌破1700美元整數關卡。期貨業者認為，以技術線型來看，國際黃金走勢出現了一個大M頭，目前要談是否是買點還言之過早，觀望氣氛將相當濃厚。

黃金期貨價格一舉在23日摜破季線1700元附近支撐，也跌破1700美元整數關卡，23日終場收在1639.8美元，跌幅也是近期最大，將近6%的跌幅，技術線型來看，黃金出現了一個大M頭格局，價格也成為1個多月以來的新低價。貴金屬價格也普遍走跌，今天亞洲盤後電子盤再跌2%，來到1622美元附近價位。

元大期貨顧問事業部副總經理洪守傑表示，以黃金期貨走勢來看，目前還看不到假跌破的情況，主要還是在跌破季線後還沒有看到明顯的回檔，且一根黑K棒摜破季線，以過去7~8 次跌破季線就會有買盤承接來看，這次很明顯的沒有過去的慣性出現，且再由國際股市動盪，錢一般都會進入金市找機會，這次也很明顯的沒有出現介入金市的情況，市場觀望氣氛濃厚。

此外，黃金走勢也與美元表現息息相關，當美元弱勢，黃金就走升，反之，黃金價格就走跌，根據統計顯示，美元指數近來突破年線、站上77以上，投資機構就表示，這主要是因歐債問題催化美元需求所致，換言之，這一波的美元急漲反映的是避險情緒，而非美國實體經濟轉佳所推升。

國際黃金現貨上周五收盤價每盎司1655美元，重挫80美元，創十年來最大單日下跌金額。週一金價平盤開出，跌勢不止，中午過後，國際金價跌破1600美元。

國際金市今天以1655美元開出，持續走跌，中午過後，金價跌破1600價位，最低來到1538.75美元。台銀新台幣黃金存摺今天第一盤牌告價為每公克1632元，下午三點前最新牌告價為1535元，美元黃金存摺第一盤牌價每盎司1668.65美元，下午一點多已跌破1600美元，三點前報價為1546美元。

國際金價大跌，連帶也使得Ｋ金價格跟著貶，儘管幅度沒有黃金大，但也使得變賣的人大幅減少，這個現象在路邊收購Ｋ金的攤販最明顯，一整天下來，光顧的客人不多，因為很多人都還在觀望金價回漲，但業者卻說黃金還會再跌，這時候拋售，是最恰當的時機點。

前陣子黃金飆漲，街頭上出現這樣的攤子，K金、黃金都可以換現金，但看看一整天下來幾乎沒有人光顧，我們當成顧客拿著三條K金上門，店員馬上招呼，拿出儀器檢測，要是達到合格標準馬上要收購。

開出的價碼，18K現在每錢1875元，14K的1125元，9K的也能賣到863塊，跟之前跌幅並沒有很大。就是受到黃金拖累，K金價也跟著下降，以黃金的收購價來講，最高的時候每錢來到6210元，現在5790元，足足少了420塊，甚至還有可能再下降。

建議這時候民眾最好趕緊拋售，逢低再買進，但看看收購攤這邊人潮並不多，還是有很多民眾相信黃金潛力、手邊黃金、K金繼續留著等待回漲。